Model diskontiranja dividende (DDM) metoda je vrednovanja dionica poduzeća predviđanjem dividendi koje će isplatiti dioničarima i diskontiranjem na njihovu sadašnju vrijednost. Ovaj je model važan alat u poslovnim financijama za procjenu intrinzične vrijednosti dionice i donošenje odluka o ulaganju.
Razumijevanje modela diskontiranja dividende
DDM se temelji na načelu da je prava vrijednost dionice sadašnja vrijednost svih budućih isplata dividende. Pretpostavlja se da je vrijednost dionice zbroj svih njenih očekivanih budućih dividendi, diskontiranih natrag na njihovu sadašnju vrijednost koristeći zahtijevanu stopu povrata.
Model diskontiranja dividende može se izraziti sljedećom formulom:
D1
---------- + P1 r
Gdje:
- D1 = Očekivana isplata dividende u sljedećem razdoblju
- P1 = Cijena dionice na kraju sljedećeg razdoblja
- r = Zahtijevana stopa povrata
DDM pretpostavlja da su ulagači prvenstveno zabrinuti za dividende koje dobivaju od posjedovanja dionica i da je vrijednost dionice izravno povezana s očekivanim budućim novčanim tokovima.
Vrste modela diskontiranja dividende
Postoje različite varijante modela diskontiranja dividende koje investitori i analitičari koriste za procjenu vrijednosti dionica:
- Model nultog rasta: Pretpostavlja da će dividende koje isplaćuje tvrtka ostati konstantne tijekom vremena, što rezultira formulom perpetuiteta za određivanje vrijednosti dionica.
- Model stalnog rasta (Gordonov model rasta): Pretpostavlja da će dividende neograničeno rasti konstantnom stopom, što dovodi do jednostavne formule za izračun cijene dionice.
- Model varijabilnog rasta: Omogućuje promjene u stopi rasta dividendi tijekom vremena, što ga čini fleksibilnijim modelom za vrednovanje dionica.
Ograničenja modela diskontiranja dividende
Iako je DDM koristan alat za procjenu vrijednosti dionica, ima određena ograničenja:
- Pretpostavlja dividende kao jedini izvor povrata: model ne uzima u obzir druge izvore povrata dionica, kao što su kapitalni dobici.
- Oslanja se na točne prognoze dividendi: točnost DDM-a ovisi o sposobnosti predviđanja budućih isplata dividendi, što može biti izazovno.
- Ovisno o pretpostavkama o stopi rasta: modeli koji uključuju stope rasta osjetljivi su na točnost pretpostavki o stopi rasta, što ih čini manje pouzdanima u neizvjesnim tržišnim uvjetima.
Primjena modela diskontiranja dividende
DDM se obično koristi u vrednovanju zrelih tvrtki koje isplaćuju dividendu sa stabilnim novčanim tokovima. To je temeljni alat u analizi vlasničkog kapitala i često se koristi uz druge metode vrednovanja, kao što su analiza diskontiranog novčanog toka (DCF) i analiza omjera cijene i zarade (P/E).
Zaključak
Model diskontiranja dividende vrijedan je pristup za procjenu intrinzične vrijednosti dionice na temelju očekivanih budućih isplata dividendi. Iako ima ograničenja, razumijevanje načela i primjene DDM-a ključno je za ulagače i analitičare u donošenju informiranih odluka o ulaganju u području poslovnih financija i vrednovanja.